外資白酒為什么經(jīng)營(yíng)不好，白酒行業(yè)為什么會(huì)衰落 頭條問(wèn)答

2019現(xiàn)在，預(yù)計(jì)未來(lái)十年白酒行業(yè)將一落千丈。最根本原因可能不是全是市場(chǎng)因素，而是劣質(zhì)勾兌導(dǎo)致的，不論名牌還小牌低質(zhì)量勾兌成了白酒代名詞?；揪褪前严M(fèi)者辨別認(rèn)知品質(zhì)的能力看成了白癡。歷史總是很相似，食品興衰和品質(zhì)密切相關(guān)，當(dāng)一種商品品質(zhì)迅速暴跌卻增加了噱頭，靠營(yíng)銷(xiāo)。什么結(jié)果？銷(xiāo)量大增利潤(rùn)大增n年，但是也是衰敗的開(kāi)始。王致和醬豆腐郫縣豆瓣太陽(yáng)鍋巴還有運(yùn)康鍋巴舉不勝舉！一個(gè)小分類(lèi)品類(lèi)品質(zhì)同步暴跌，一般來(lái)講銷(xiāo)量還可能飆升幾年，主要是由于宣傳和人們對(duì)于新口味追求新鮮。但是這些所謂新鮮感覺(jué)維持不了太多年，等待的是沒(méi)落和斷崖式衰落。其實(shí)轉(zhuǎn)變的臨界點(diǎn)在此類(lèi)商品產(chǎn)生質(zhì)量暴跌的那個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，后面的繁榮是假象，時(shí)間跨度又很大，對(duì)市場(chǎng)生產(chǎn)者決策著更具有迷惑性和欺騙性。下一個(gè)熱點(diǎn)應(yīng)該是葡萄酒，因?yàn)楝F(xiàn)在啤酒品質(zhì)也下降的很厲害。當(dāng)然了所以90代就誕生的私釀啤酒現(xiàn)在才火起來(lái)，怎么可能是空穴來(lái)風(fēng)呢？那些眾多大廠統(tǒng)一品質(zhì)暴跌臨界點(diǎn)，就是分類(lèi)行業(yè)的掘墓人。

白酒可以說(shuō)是中國(guó)的“特產(chǎn)”，是中國(guó)酒桌文化的頂梁柱。大碗喝酒，大口吃肉，只有白酒才有用大碗盛的“頂級(jí)待遇”。 年初以來(lái)，白酒板塊的基本面上還是比較平穩(wěn)的，沒(méi)有太大的波動(dòng)。但在年前卻出現(xiàn)了由快速上漲，到急劇下跌的出人意料的巨大反轉(zhuǎn)。 那這究竟是怎樣一回事呢？ 基于白酒市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)這一大背景，招商證券研究所組織開(kāi)展了一次“估值之辯”，邀請(qǐng)中外投資者對(duì)話白酒估值及未來(lái)展望。 參與討論的嘉賓有： 黃瑞麒，安聯(lián)環(huán)球高級(jí)基金經(jīng)理。 高正姬，韓華資產(chǎn)管理全球股票策略投資團(tuán)隊(duì)主管。 侯昊，招商基金量化投資部投資經(jīng)理，招商中證白酒基金經(jīng)理。 朱衛(wèi)華，招商證券研發(fā)中心董事總經(jīng)理。 魏立，招商證券研究運(yùn)營(yíng)負(fù)責(zé)人。 討論主要包括以下幾部分: 第一部分：外資投資趨勢(shì)把握。 魏立表示北上資金可以拆分為內(nèi)資、港資、配置型外資、交易型外資。交易型外資波動(dòng)比較大，也是短期北上資金大進(jìn)大出的來(lái)源；相比之下，配置型外資更穩(wěn)定，占比較高，算是主力資金，也比較長(zhǎng)線。大多數(shù)時(shí)候，兩類(lèi)資金流向一致，部分時(shí)候不相同。資金性質(zhì)的差異決定了交易性質(zhì)的差異。投資方法上，主要是對(duì)基本面和市場(chǎng)面?zhèn)戎夭煌瑢?dǎo)致。他還提出，通過(guò)一些研究表明陸股通作為外資重要組成部分，其持股規(guī)模和占比變化對(duì)外資有相當(dāng)?shù)拇硇?。能不能代表趨?shì)，魏立認(rèn)為部分階段北上資金對(duì)行業(yè)偏好的變化不能代表全部的變化。這其中的差異也可能和取得的數(shù)據(jù)詳細(xì)程度有關(guān)。從北上資金和QFII持倉(cāng)分布來(lái)看，大部分行業(yè)超低配是比較一致的，個(gè)別行業(yè)存在明顯差異。第二部分：如何對(duì)白酒資產(chǎn)定價(jià)？朱衛(wèi)華表示，自己從2003年開(kāi)始研究白酒，2004年到2007年推茅臺(tái)時(shí)使用的最主要的估值法是絕對(duì)估值DCF。因?yàn)橄M(fèi)品用DCF非常方便，現(xiàn)金流比較穩(wěn)定。同時(shí)用相對(duì)估值，比如PEG等方法。而且白酒板塊有一榮俱榮一損俱損的特點(diǎn)，背后原因在于流動(dòng)性。高正姬:對(duì)白酒估值時(shí)，第一需要搞清楚它的行業(yè)屬性，第二要看成長(zhǎng)性和管理質(zhì)地，最后要看的絕對(duì)和相對(duì)估值，相對(duì)估值包括跟歷史平均相比和對(duì)標(biāo)的全球同行業(yè)公司相比較。第三部分：不同投資框架下，如何進(jìn)行白酒投資？黃瑞麟：投資白酒的時(shí)候，最看重的指標(biāo)包括產(chǎn)品價(jià)格（如批發(fā)價(jià)）的方向、渠道庫(kù)存變化等等，主要都是跟基本面相關(guān)的。在股票層面我們關(guān)注公司基本面與市場(chǎng)預(yù)期的落差，例如市場(chǎng)對(duì)提價(jià)的幅度和時(shí)間點(diǎn)與實(shí)際情況的區(qū)別。作為長(zhǎng)線投資者，我們對(duì)近期資金流向不會(huì)過(guò)分敏感。高正姬個(gè)人認(rèn)為外資配置白酒尤其是高端白酒是非常確定的趨勢(shì)。如果是主動(dòng)管理型基金的話，配置上大概率也會(huì)相對(duì)集中，因?yàn)槿肆τ邢?，看長(zhǎng)線龍頭跑贏子行業(yè)的概率也較高。第四部分：對(duì)白酒板塊的展望。從3-5年的基本面看，仍然非?？春冒拙菩袠I(yè)。白酒不是夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，雖然越喝越少，但是越喝越好、越好越貴。中國(guó)面子消費(fèi)等社交場(chǎng)景剛性存在，在這些場(chǎng)景中，白酒是非常重要的社交潤(rùn)滑劑，未來(lái)有沒(méi)有品種能取代白酒？以前覺(jué)得是啤酒，但其實(shí)啤酒可能因?yàn)闈q肚子，進(jìn)入狀態(tài)不如白酒。葡萄酒觀察下來(lái)，進(jìn)口葡萄酒在某些城市比如上海，有一定的替代作用，但是如果內(nèi)地也推廣，也有較大的困難，畢竟文化根在外國(guó)，品牌、產(chǎn)區(qū)、年份、葡萄品種等要素，如果想要理解葡萄酒的價(jià)值需要很多營(yíng)銷(xiāo)，比不上白酒大家都更了解價(jià)值量。