臨近年終，白酒也進(jìn)入了消費(fèi)旺季。這個(gè)消費(fèi)季將呈現(xiàn)哪些新的趨勢和特點(diǎn)？
近日，多家證券公司結(jié)合白酒上市公司三季報(bào)，并在市場調(diào)研的基礎(chǔ)上對下一步白酒市場的走向作出了分析和預(yù)判。
1、白酒保持穩(wěn)健增長，行業(yè)景氣度向上
結(jié)合白酒上市公司三季報(bào)，華鑫證券研報(bào)指出，從基本面情況看，多數(shù)酒企業(yè)績符合預(yù)期，高端板塊表現(xiàn)仍穩(wěn)健，其中五糧液業(yè)績超預(yù)期；次高端板塊表現(xiàn)分化，其中山西汾酒作為清香龍頭高質(zhì)量增長；地產(chǎn)酒板塊表現(xiàn)具備韌性，普遍實(shí)現(xiàn)較好增長，白酒板塊全年環(huán)比向好趨勢不改。
“2023年以來，雖消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏較為緩慢，但白酒企業(yè)整體財(cái)務(wù)維持穩(wěn)健表現(xiàn)?！敝行抛C券研報(bào)中指出，疊加茅臺(tái)作為行業(yè)龍頭近期主動(dòng)提價(jià)，有望直接打開千元價(jià)格帶的向上擴(kuò)容空間，行業(yè)增長確定性進(jìn)一步增強(qiáng)，估值支撐度提升、有望上移。
11月22日，浙商證券在研報(bào)中也指出，各酒企年度經(jīng)銷商大會(huì)將至，看好24年春節(jié)備貨催化和估值切換下白酒配置機(jī)會(huì)。在白酒基本面強(qiáng)韌性+庫存批價(jià)趨于合理+仍有潛在催化的背景下，認(rèn)為白酒行業(yè)的中期表現(xiàn)更樂觀。
2、內(nèi)部持續(xù)分化中，區(qū)域酒延續(xù)增勢
浙商證券研報(bào)指出，第三季度酒企業(yè)績穩(wěn)健增長，市場加速向高端酒、全國性次高端、區(qū)域龍頭酒企集中。
“目前白酒需求端處在‘總量穩(wěn)定、區(qū)域分化’的狀態(tài)中?！敝刑┳C券在11月15日發(fā)布的研報(bào)中表示，在區(qū)域酒方面，龍頭品牌在雙節(jié)宴席回補(bǔ)下充分受益，且部分品牌受益于區(qū)域婚宴消費(fèi)升級，高價(jià)位產(chǎn)品增速較快，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升較為明顯；今年整體來看區(qū)域酒龍頭任務(wù)完成度較高，全年回款節(jié)奏提前，整體業(yè)績確定性更強(qiáng)。
中泰證券研報(bào)提到，五糧液、瀘州老窖、洋河股份、今世緣、迎駕貢酒全年回款基本完成，古井貢酒全年回款已經(jīng)提前完成，舍得酒業(yè)部分市場反饋已完成全年回款任務(wù)，酒鬼酒回款進(jìn)度慢于其他品牌。
天風(fēng)證券研報(bào)指出，前三季白酒行業(yè)營收同比增長16.12%至3036.46億元，其中第三季度白酒行業(yè)營業(yè)收入同比增長15.32%至945.40億元。第三季度營業(yè)收入增速：區(qū)域龍頭酒（16.26%）＞高端酒（16.23%）＞三四線酒（15.81%）＞次高端酒（9.64%）。
3、未來市場相對樂觀，預(yù)計(jì)分化延續(xù)
華創(chuàng)證券董廣陽團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，目前各方政策已經(jīng)出臺(tái)，白酒行業(yè)茅臺(tái)漲價(jià)等均已發(fā)布，因此對未來一段時(shí)間內(nèi)行情相對樂觀，而根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，到春節(jié)前市場都將相對樂觀。
華鑫證券則認(rèn)為，第四季度增發(fā)國債政策激發(fā)整體市場信心，將有利于白酒板塊商務(wù)消費(fèi)場景逐步回暖，消費(fèi)力有效復(fù)蘇。
招商證券研報(bào)顯示，預(yù)計(jì)白酒行業(yè)將延續(xù)復(fù)蘇和分化，品牌認(rèn)知度高的名酒優(yōu)勢將進(jìn)一步擴(kuò)大，而機(jī)制靈活、渠道能力強(qiáng)的企業(yè)也更容易逆勢突圍。
國信證券預(yù)計(jì)，未來白酒價(jià)格周期有望實(shí)現(xiàn)觸底回升。分消費(fèi)場景看，大眾宴席需求復(fù)蘇較為明顯，商務(wù)需求環(huán)比提升。從產(chǎn)品價(jià)格帶看，100元-300元價(jià)格帶消費(fèi)升級明顯，200元宴席市場需求旺季快速提升。從不同酒企增長看，基地市場扎實(shí)、主力大單品占比高、渠道運(yùn)作能力強(qiáng)的酒企表現(xiàn)較好。
“目前酒企的動(dòng)銷、回款相對穩(wěn)健，預(yù)計(jì)今年全年將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長。”萬聯(lián)證券研報(bào)分析指出，近期茅臺(tái)提價(jià)對白酒行業(yè)整個(gè)價(jià)格體系有較為積極的影響，再度提升白酒行業(yè)價(jià)格天花板，為其他高端白酒(五糧液、瀘州老窖)、次高端白酒(古井貢酒、舍得酒業(yè)等)預(yù)留更大的提價(jià)空間。長期來看，白酒消費(fèi)粘性較強(qiáng)，消費(fèi)需求穩(wěn)固，高端白酒穩(wěn)占市場，次高端白酒成長空間較大。
國泰君安研報(bào)中指出，11月茅臺(tái)提價(jià)后，目前市場反饋穩(wěn)健，邁入年底旺季后市場對白酒核心單品提價(jià)預(yù)期開始升溫，板塊后續(xù)有望進(jìn)一步釋放積極信號(hào)。當(dāng)下白酒板塊處于動(dòng)銷淡季、臨近全年尾聲，整體保持平穩(wěn)運(yùn)行趨勢，12月有望迎來經(jīng)銷商大會(huì)，酒企2024年規(guī)劃、酒企開門紅推進(jìn)等催化劑密集釋放。
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