原標題：第四次摘帽，白酒牛市下皇臺能否“起死回生”？
經(jīng)歷了18個月的停牌之后，12月16日，*ST皇臺宣布摘帽，并更名為皇臺酒業(yè)，重返A股市場。復牌首日，便出現(xiàn)兩次盤中臨時停牌。
截至當日收盤，皇臺酒業(yè)股價報31元/股，漲幅為314.99%，首日成交額達6.11億元，對于苦等578天的一萬多名股民而言，是意外之喜。
恢復上市剛滿一周，12月23日，皇臺酒業(yè)在蘭州舉行慶祝恢復上市暨六款獲獎新品發(fā)布會?！皬馁Y本市場而言，很好的酒竟落到了退市的邊緣，不傾注大量心血扎實做，怎么復牌？”對于未來發(fā)展的信心，皇臺酒業(yè)方面在發(fā)布會上給出了肯定的回答。
皇臺酒業(yè)復牌大漲，主要得益于近期白酒板塊大爆發(fā)。然而，經(jīng)歷長達18個月的停牌，白酒牛市能否帶動復市的皇臺酒業(yè)？資本市場對于皇臺酒業(yè)究竟有多大的信心？
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皇臺酒業(yè)停牌的578天
皇臺酒業(yè)成立于1985年，曾是西北最大的白酒企業(yè)，享有“南有茅臺，北有皇臺”的美譽。早在2000年就登陸深交所，比貴州茅臺上市還早一年。
不過，皇臺酒業(yè)上市歷史雖早，但命途多舛，20年來，皇臺酒業(yè)換了五任實控人，公司證券簡稱也四次“披星戴帽”。
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▲截至12月23日，皇臺酒業(yè)歷史股價變動
公司2018年年報顯示，其市場銷售持續(xù)大幅下降，歸母凈虧損0.95億元，凈資產(chǎn)為負數(shù)，資不抵債，有1.5億元銀行借款逾期待償還，流動負債遠高于流動資產(chǎn)，營運資金極度短缺，償債能力很弱。此外，公司還面臨欠繳稅費，公安立案調(diào)查，股民和供應商等司法訴訟。
值得注意的是，在2019年暫停上市半個月之前，皇臺酒業(yè)還因甘肅盛達集團實控人、董事長趙滿堂的注資，股價連續(xù)11個交易日漲停。
“（當時）一方面企業(yè)做的不好，不懂酒業(yè)，‘殺雞取卵’；另一方面支持力度也不夠，（企業(yè)）才走到了退市的邊緣?！闭劶敖颖P皇臺酒業(yè)，趙滿堂在發(fā)布會上表示，盛達的品牌優(yōu)勢，信用都是比較受到認可的，在大家都支持的情況下，盛達集團愿意承擔風險，接管皇臺。
在暫停上市的18個月里，皇臺酒業(yè)與白酒股市可謂“冰火兩重天”。
12月23日，茅臺股價突破1900元關口，最高達到1906.20元/股。其他上市白酒企業(yè)也不遑多讓，股價屢攀新高。目前，貴州茅臺市值超過兩萬億，五糧液也成為深交所首只萬億市值個股；瀘州老窖市值突破3000億，洋河股份、山西汾酒市值也已跨過2000億；酒鬼酒年度漲幅超200%；同在甘肅的金徽酒股價漲了四倍，市值突破200億大關。
按照19家白酒上市公司的排名來看，皇臺酒業(yè)與相鄰的金種子酒、青青稞酒的市值也相去甚遠。金種子酒總市值為143.01億元，青青稞酒為114.35億元，皇臺為53.75億元，均不及二者一半。
“盛達集團已經(jīng)把重任抗在了肩上，會一如既往向皇臺酒業(yè)傾斜，從人力、物力、財力等方面給予支持，把酒做好，做到甘肅的第一品牌，真正做到‘南有茅臺、北有皇臺’，真正走向全國。”對于皇臺酒業(yè)未來的發(fā)展，趙滿堂這樣說道。
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牛市能否帶飛皇臺？
“漲”，絕對是今年白酒股市重要關鍵詞。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截止12月20日，白酒指數(shù)在2019年大漲82.53%的基礎上，2020年繼續(xù)放飛，年內(nèi)漲幅已達127.76%，碾壓絕大多數(shù)行業(yè)指數(shù)。
從基金持倉的角度來看，動銷持續(xù)恢復，也拉動白酒倉位大幅度提升。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年第三季度，白酒板塊持倉比例大幅提升至6.72%，居10年來高位水平。持有基金數(shù)達到3386個，環(huán)比增加523個；持股總市值為2793億元，環(huán)比增加939億元。
尤其值得注意的是，今年的二線白酒股表現(xiàn)出眾，趕上了“牛市”。以青青稞酒，金種子酒、老白干為代表的白酒二線軍團，一片飄紅，股價漲勢尤為迅猛。
截止12月23日收盤，老白干的股價從月初的19.01元/股一路飆升至31.94元/股，漲幅達68%；青青稞酒在連續(xù)17個交易日中，有4日漲停，相比于月初，股價漲幅也超過53%。
金種子酒漲幅更加明顯。今年2月4日，金種子酒股價在4.73元出現(xiàn)止跌，隨后一路震蕩上揚，數(shù)次封板。截至12月23日，公司股價已達到21.74元，漲幅近360%。在12月連續(xù)17個交易日中，金種子酒股價也已翻倍。
年末白酒板塊再度起飛，或與臨近年末銷售旺季與調(diào)價預期相關。
皇臺酒業(yè)趕在年末恢復上市，恰好趕上了這波白酒熱，對于二線白酒而言，許多股價都沖到了歷史高位，復牌首日皇臺股價表現(xiàn)強勁也可證實這一點。
在12月16日早盤的集合競價階段，皇臺酒業(yè)股價不斷被推高，最終開盤價為25元/股，隨后直線拉升至27.5元/股，漲幅較停牌前一交易日7.47元/股的收盤價，大漲268.14%，并觸發(fā)臨時停盤。復牌后，皇臺酒業(yè)迅速漲至30元/股，漲幅達301.61%，再次被深交所臨時停牌。12月17日，皇臺酒業(yè)以34.10元/股開盤，市值突破60億元。
白酒大盤勢頭正盛，對于皇臺酒業(yè)股價有一定帶動作用。而對于投資者而言，皇臺酒業(yè)會是新的投資機會嗎？
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皇臺酒業(yè)的“牌面”究竟如何？
事實上，在皇臺酒業(yè)暫停上市之前，股價就不甚理想，暫停上市前最后一個交易日，公司股價報收7.47元/股，總市值為13.25億元，較高峰期下跌近七成。
自2000年上市以來，皇臺酒業(yè)也經(jīng)歷過白酒行業(yè)“黃金十年”，但業(yè)績表現(xiàn)并不突出。2016年以來的新一輪白酒強周期，也“帶不動”皇臺酒業(yè)，2016-2018年，皇臺酒業(yè)分別虧損1.27億元、1.88億元、0.95億元。2019年5月，由于連續(xù)3年虧損，連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負值，皇臺酒業(yè)自2019年5月13日起暫停上市。
12月23日，白酒板塊驟然降溫，股價集體跳水，皇臺酒業(yè)也未能幸免。
跟據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，當日超過一半的上市酒企收盤下跌，受此影響，皇臺酒業(yè)盤中一度逼近跌停，全天振幅高達14.63%，換手率為21.01%。
皇臺酒業(yè)能夠成功恢復上市，與上年業(yè)績扭虧為盈有關系。但在市場上，皇臺究竟有多少贏面？
從業(yè)績上看，皇臺與其他白酒上市公司差距較大，可謂“實力”單薄。
皇臺酒業(yè)三季報顯示，截至今年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5435.75萬元，同比提升37.34%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為400.26萬元，同比提升128.7%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2740.06萬元，同比提升44.7%。
盡管扭虧為盈，但與其他上市白酒企業(yè)相比，皇臺酒業(yè)營收排名墊底，與相鄰的青青稞酒尚有超過5億元的差值。
從皇臺酒業(yè)在省內(nèi)的業(yè)績走勢看，雖然營收遠超過省外市場，但公司市占率仍較低。據(jù)皇臺酒業(yè)三年內(nèi)業(yè)績報告，2017年至2019年，公司省內(nèi)市場分別實現(xiàn)營業(yè)收入0.42億元、0.19億元、0.59億元，占總營收的88.43%、75.22%以及59.1%。
而同在甘肅的金徽酒，2019年省內(nèi)市場營收超過14億元，占總營收的86.29%。兩者在省內(nèi)的市場競爭力相差懸殊。
此外，茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖及汾酒等名優(yōu)白酒渠道下沉，區(qū)域性白酒不斷承壓。除了金徽酒與一眾名酒企之外，皇臺酒業(yè)還將面臨西鳳酒、伊力特等區(qū)域品牌競爭對手。
從品牌看，皇臺的“短板”更加明顯。據(jù)公開資料顯示，有經(jīng)銷商透露，廠家支持的力度不大，皇臺酒的知名度不高，市場接受度低，做起來十分吃力。“我們連大型超市都進不去，因為進店費太高?！?/p>
另有業(yè)內(nèi)人士表示，由于皇臺酒業(yè)在酒圈邊緣化時間過長，恢復上市之后可能首先要加快市場重建工作，包括品牌價值提升、渠道重建、產(chǎn)品重新規(guī)劃等。此外，品牌低端化、產(chǎn)品老化、渠道萎縮等，都是亟待解決的問題。
消費市場端的表現(xiàn)，必然會傳遞到二級市場?？傮w而言，目前的皇臺酒業(yè)，從品類、優(yōu)勢、市場、品牌等各維度看，都缺少更有力的價值點，產(chǎn)品方面，盡管有獲獎產(chǎn)品，但缺乏更具市場基礎和份額的優(yōu)勢大單品。在以“價值投資”為主導的這一輪白酒牛勢中，皇臺酒業(yè)手上的“牌面”不算大。
皇臺酒業(yè)恢復上市只是一個開始，前景如何尚需企業(yè)經(jīng)營持續(xù)改善和市場突破。
文章來源：云酒頭條訂閱號
